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新安股份600596股票分析:Q2净利增两倍 7月有机硅检修影响供给

2018/7/11 16:28:05   来源:股市360   chenmf
    

  新安股份Q2净利增两倍 7月有机硅检修影响供给

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  增持评级。考虑有机硅全球紧平衡下盈利将维持,结合中报预告上调盈利预测,预计2018-20年EPS为2.20/2.49/2.64元(前1.57/1.78/2.01),上调目标价至19.50元,对应2018年估值8.86倍,维持增持评级。

  2018Q2净利增2倍:公司发布预告称,18H1实现归母净利润7.10-7.30亿元,同比增237-246%,其中18Q2实现归母净利润4.51-4.71亿元,同比增203-217%。2018年半年度非经常性损益约1000万元。

  业绩超市场预期。公司2018年第二季度业绩增长的主要原因是:(1)主导产品DMC、草甘膦产品Q2均价同比上涨56.01%、22.66%,环比上涨13.23%、0.12%,且高于同期原材料价格上涨;(2)公司白南山搬迁项目已于 2017 年四季度完成并投产,2018 年上半年有机硅、草甘膦产能正常发挥,产销量与上年同期相比,有较大幅度上涨。

  7月星火、恒业成检修,9月再迎旺季。Q2有机硅企业开工良好,开工率82.69%远高于Q1的78.22%。高开工下二季度有机硅上涨4000元/吨,涨幅达13.11%印证了下游良好需求。6月淡季硅橡胶硅油需求略有下滑,但厂家新接单依然偏少。考虑到7月江西星火(40万吨)、内蒙古恒业成(24万吨)将分别检修30、10天,后续有机硅价格将趋稳。此外有机硅国外产能锁定,国内新建门槛提高后2018-2019上半年无新增产能,9-10月旺季到来价格有望维稳上行。环保高压下,草甘膦价格中枢上移,预计长江治理推进下盈利将维系。

  风险提示:有机硅价格下跌、草甘膦价格下跌、环保力度下降。

(责任编辑:梦谣)

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